9月19日，国内工程机械两大巨头三一重工（600031.SH）和徐工机械（000425.SZ）将在香港开始路演。三一重工拟发行不超过15.41亿股H股，计划募集资金约34亿美元；徐工机械拟不超过发行后总股本的20%（2.58亿股），计划募集资金15亿-20亿美元。

      工程机械巨头海外密集融资背后，是工程机械行业已进入平稳增长期的现实，像三一重工、中联重科过去10年年均60%以上的高速增长或将一去不返。

      财报显示，中联重科2011年1-6月营收241.48亿元，同比增长50.09%，净利润46.28亿元，同比增110.13%。而三一重工同期营收和净利润为303.63亿元、59.39亿元，同比增幅分别为79.18%、106.57%；徐工机械同期的营收和净利润分别为195.15亿元、22.29亿元，同比增幅分别为43.54%、61.7%。

   尽管工程机械上市公司业绩亮丽，但市场呈现下行态势。龙头上市公司凭借资本、技术和市场份额等优势，强者恒强；而其它公司受到龙头企业挤压，融资和市场开拓难度增大，弱者更弱。行业分化还延伸至工程机械产品细分领域：混凝土机械、起重机械等主导产品，二季度销量同比增幅较大；而推土机、压路机、平地机等非主导产品，同比增幅则相对较小。

以主营路面机械的达刚路机（300103.SZ）和主营铲运、道路机械的常林股份（600710.SH）为例，2011年上半年，达刚路机实现净利润2377.46万元，同比减少27.78%，常林股份实现净利润1.71亿元，同比减少15.23%。

      以推土机为主业的山推股份（000680.SZ），2011年1-6月营收92.49亿元，同比增长34.31%，实现净利润5亿元，同比仅增长1.3%，这与山推股份一季报时预测的“中期业绩同比增长50%-100%”目标，相去甚远。

      而主营筑路机械的*ST盛工，2011年1-6月亏损-812万元，今年7月，*ST盛工资产重组，将工程机械资产剥离，变身汽贸公司。

    主营摊铺机的*ST建机（600984.SH）2010年盈利1479万元，但2010年上半年却亏损228万元。其生产的摊铺机属于工程机械行业边缘产品，受到行业景气度下滑影响尤大。

      行业分化还体现在子产品销量增速冷暖不均上。龙头公司的主营产品混凝土机械、起重机械、挖掘机械等，因与保障住房、铁路、水利投资关联度较高，销量增速较大。

      2011年1-6月，中联重科混凝土机械和起重机械分别营收111.34亿元、82.08亿元，同比分别大增58.23%、38.89%；而三一重工的混凝土机械和挖掘机也分别实现158.43亿元和70.46亿元的营收，同比分别暴增80.58%和107.3%。

      前述达刚路机、常林股份、*ST盛工，分别以路面机械、铲运和道路机械、筑路机械为主业，这些产品属于非主导产品，因此这些公司业绩与行业龙头高增长大相径庭。

      此外，叉车、平地机等工程机械非主导产品，其销量也增长较慢甚至略有下降。中金公司研报披露，今年7月叉车销量同比增长33.6%，增速较6月下降7.7个百分点；平地机7月销量同比下降3.9%，增速较6月份下降29.7个百分点。

      “龙头企业融资渠道更广，抵御风险能力更强，未来三年可能维持每年30%增长，而非龙头企业生存空间会被压缩，未来年均增长约为10%-20%。”方正证券研究员李俭俭预测。

      市场透支导致资金吃紧，政策利空导致国内市场需求减少，工程机械龙头企业纷纷进行境外融资，冀望在缓解资金紧张的同时扩大海外市场份额。