央行昨日公告称，今日将招标520亿元1年期央票，数量较上周100亿规模放量逾4倍，且为今年4月19日以来的7个月新高。与本周到期资金560亿元相比，央行今日一口就“咬到肉”，净回笼将面临重启。

　　实际上，昨日午后债券二级市场已出现一些异动。银行间市场部分利率品种收益率止跌企稳，证券交易所市场前期涨幅较大且流动性较好的品种，如部分城投债、企业债等价格均出现下跌，跌幅大者接近2%。

　　同时，据货币中介人士介绍，近期同业拆借市场国有银行资金量维持充沛，拆出动力较强。受此影响，银行间隔夜回购利率上周五跌破3%，三周以内的资金价格亦皆在4%之下。

　　对此，多数受访人士认为，央票放量并不会导致发行利率走高。相反，由于市场主动需求较为旺盛，不排除央行继续小幅下调发行利率的可能，但大幅下调的概率不大。华东某城商行负责公开市场的交易员告诉记者，仅他们一家投报的需求就接近30亿元。

　　值得注意的是，央行突然加大回笼力度或许还与滚动平滑的“需求”有关。记者查阅了未来1年的公开市场到期情况后发现，2012年11月11日至当年年末的央票及正回购到期量均为零，这表明，如果本周央行不在1年期央票上增量，明年此时将“无米下锅”，也将为对冲管理造成不便。对此，兴业证券研究员蔡艳菲告诉记者，即使央行今日实施大量正回购，也不能表明微调基调的改变，流动性适度宽裕格局仍将延续。

　　此外，财政存款在年底的集中释放，也将继续为市场注入流动性。据2010年数据，当年11月份剩余财政存款为34816亿元，较10月释放2119亿；当年12月的剩余量为25455亿元，较11月释放9361亿元。

　　央票此次放量，或将结束此前两周合计1630亿元的净投放态势。同时，由于年内剩余月份到期总量仅略超千亿，平均每周为180亿元左右，央行无需大幅增量，公开市场再度延续净回笼也将是大概率事件。

（来源：证券时报）