5月7日，阴转多云。

智者言：树高易折，浪大有坑，冲得越猛，摔得越狠。

伦镍隔夜大幅跳水，日间盘面沪镍、不锈钢双双低开，午后小幅反抽，跌幅逐步缩小。截至15:00收盘，沪镍主连报149700元/吨，下跌3860元，跌幅2.51%；不锈钢主连报15620元/吨，下跌75元，跌幅0.48%。

前端盘面高位回落，市场情绪瞬间由“贪婪”切换至“恐惧”。不锈钢跌幅相对有限，日盘仍收于5日均线上方。当前沪镍已回落至15万关口下方，短期能否重新站稳值得关注。

基本面尚未崩塌，情绪先行受挫。现货市场在恐慌中开盘，各方纷纷下调报价，但跟跌幅度小于期货。终端采购节奏保持平稳，既未见明显放量，也未出现恐慌性观望。

成本端，菲律宾雨季结束，镍矿到货量季节性回升，但印尼镍矿供应依旧偏紧，矿价坚挺。镍铁冶炼利润持续修复，对不锈钢的成本支撑并未松动。

库存方面，节日期间钢厂前置资源集中到货，市场库存水平明显上升。不过，节后下游提货意愿增强，仓库出货量较节前显著回升，预计短期将进入“去库提货”阶段。

总体来看，宏观情绪回暖、原料成本支撑上移、下游需求好转以及钢厂挺价态度坚决，短期行情有望延续偏强震荡格局。后续应重点关注印尼镍政策及下游需求的持续性。

风未停，向已转；潮退多远，底说了不算，水说了算。

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