5月12日，晴。

智者言：云有卷舒，价有起伏；阴晴之间，暗藏玄机。

期货盘面整体承压，沪镍与不锈钢双双收跌。截至15:00收盘，沪镍主连报145280元/吨，下跌1750元，跌幅1.19%；不锈钢主连报15135元/吨，下跌45元，跌幅0.30%。

现货方面，期货走弱压制市场成交。询盘减少，现货市场报价涨跌互现，下游采购观望，不锈钢跟跌压力加大。

消息面上，供给端收缩明确。韦达湾因配额削减，本月内全年配额即将耗尽。镍矿基准价新规落地，辅料硫磺供给收缩导致价格跳涨，矿价与辅料成本双双抬升。华飞镍钴检修50%产能，尚无复产计划，MHP等中间品供应偏紧。精炼镍产能释放有限，供给端短中期收缩明确，成本支撑稳固。

需求端，不锈钢仍处疲软态势，社会库存持续累积；新能源需求稳中向好，但需关注镍价上涨对三元材料的冲击。库存方面，中间品库存低位、价格坚挺，国内精炼镍库存仍处高位。近期镍价快速上涨后部分产品价格回落，但结构性紧缺延续，中间品价格支撑镍价不易深跌。

云开见日，雾散现山。风浪暂歇，静观其变。

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