近日，汇丰银行发表最新一期《财智研究报告》分析了目前的世界经济情况，报告显示，西方主要经济体债务危机频发，世界经济复苏缓慢，就业率低迷，造成市场对全球经济二次探底的担忧。

全球经济复苏前景黯淡

　　报告表示，最近一段时间，西方主要经济体增长再次失速。尽管从各主要经济体的基本面表现看还很难说是不是会再次进入衰退，但对经济体本身的损害无疑已经造成了。

　　报告指出，虽然此前各国的货币政策刺激计划已经推动全球经济从堪比大萧条的经济衰退中走了出来，但其恐怕难以推动经济运行恢复正常水平，复苏前景日益黯淡。在减债压力仍然沉重的背景下，上半年高油价对私人部门消费的影响较正常情况下更为严重。此外，对于美联储低利率政策，美国消费者也未能如预期焕发消费热情。

　　对于债务负担上升所代来的金融成本如何在债权人和债务人之间、纳税人和公共部门之间、以及股东和雇员之间分配目前尚不明确，而这一切都未知的状况与政治领导力的缺失紧密相关。报告分析认为，未来谁获益谁受损未定，需要做出艰难的政治抉择，而现状是各国都在逃避而不愿做出这一决定。各主要经济体政府大选期限的临近也可能使得政治上的不作为更加严重。

尚不能言美国已陷入衰退

　　报告认为，美国就业市场增长微弱、消费支出疲软使得市场对未来美国经济的走势再度忧心。人们开始担心，是否美国经济又将再次衰退。报告强调，要得出结论，几个指标是值得关注的。

　　首先是股票市场的大幅下滑。通常来说，股票价格暴跌也就意味着投资者财富的缩水，这种负财富效应很多时候是导致家庭消费支出和企业投资行为衰退的主要因素之一，尤其是经济本身已经进入增长低迷区间的情况下，但并不是每次股市大跌都跟随经济衰退。因此，美国经济是否衰退，还要综合看其他经济指标的走势来判断。

　　其次，国债收益率曲线是判断经济是否进入衰退的常用指标。反转的收益率曲线意味着货币条件的紧缩。但2008～2009年经济危机后，美联储出台了非常规的宽松货币政策，因而与历史平均水平相比较，目前的国债收益率曲线并未显示短期内有出现经济衰退的可能。

　　再次，大企业家联合会领先指数也是一个重要的指标。它是20多个指标的复合指数，能比较准确预测经济走势（指数降到-3.5%以下超过6个月意味着进入衰退），但因包含的指标数量多而有所滞后。从目前该指数的运行情况来看，判断经济已陷入衰退还为时尚早。综合各个因素来看，当前情况下市场陷入担忧属于正常反应，报告认为，直接断言美国陷入衰退则过于武断。

欧元区危机进一步蔓延

　　报告认为，欧债危机蔓延至意大利意味着危机进一步升级。希腊、爱尔兰、葡萄牙乃至西班牙都是存在其自身的问题才造成的债务危机爆发。希腊是过度借贷，其他则要么是银行系统存在问题，要么是经济基本面深陷衰退。但意大利与他们很不一样。尽管政府债务占GDP的比重高达120%，这也仅仅是过去多年遗留的问题。意大利在加入欧盟之后在削减财政赤字方面做出了颇有成效的努力。尤其在经历了2008～2009年间的经济金融危机后，不少主要经济体都通过出台宽松的财政政策来刺激经济，但意大利则控制得很好，其经过周期调整的预算平衡不仅没有扩大反而有所缩小。

　　然而，似乎一夜之间，意大利的10年期政府债券收益率就飙升到了6.12%的水平，较2005年上升了两倍。与之形成对比，德国的国债收益率仍然在2.37%的水平，而实施数量宽松的英国和美国，国债收益率水平也仅为2.69%和2.46%。

　　此次主权债务危机蔓延至意大利意味着危机已经不仅仅是意大利一个国家的问题，这意味着危机进一步升级，到了威胁整个欧元区的地步。

　　因此，报告进一步指出，德国经济整体仍是欧元区表现最好，但近期放缓明显，要指望其拉动欧元区整体是不切实际的。在不愿意看到欧元崩溃的前提下，欧洲央行很可能需要推出数量宽松的货币政策来收购国债。

抗通胀依然是中国首要目标

　　8月26日中国人民银行下发通知，将保证金存款纳入存款准备金缴存范围，自9月5日起分批上缴。商业银行将需要将其包含承兑汇票、信用证、保函等在内的保证金存款包括到准备金缴存范围内。央行这一举措显示抗通胀仍然是中国的首要政策目标。

　　报告表示，由于全球经济复苏不确定性上升，外部需求可能继续走弱，但是中国近几个月出口仍然保持强劲。二季度出口增长22%，季度环比增1.3%。尽管由于危机后我国经济增长主要为内需拉动，净出口在今年上半年仅贡献0.2个百分点的GDP。报告预计，中国今年全年GDP增速会在9%左右。央行仍将继续保持目前的紧缩政策不放松。