【回顾】

春节期间伦锡强势上涨，延续节前连续涨势，于1月27日最高触及24650美元/吨。希腊债务减记计划的谈判获得进展提振市场人气；美联储宣布延长维持超低利率的周期至2014年下半年，引发市场对美国将长期维持宽松货币的预期，美元遭到抛售，提振金属走势。世界各主要经济体相继公布一月PMI均优于预期，显示全球制造业回暖，提振人气。伦锡库存继续大幅降低，本周四为9200吨。库存的持续大量减少，令市场对锡市场的基本面抱有信心，伦锡因而表现强劲。截至周四，伦锡电子盘收于24000美元/吨，较1月19日上涨2100美元/吨。

   节后的国内市场，周初受到外盘大幅上涨的提振，加之货源供应十分稀缺，持货商抬价情绪高涨，锡价一度上涨至185500-186000元/吨成交价格；但之后因伦锡涨势受阻，且其他金属品种纷纷回落，打击国内商家追涨热情，加之不少下游企业节前已有所备货，需求十分清淡，现货锡价小幅回落，截至周五主流成交于182000-184000元/吨。流通供应维持低位，云南、江西等地冶炼企业对目前锡价持观望态度较多，部分企业未完全恢复生产，因而供应较少。部分下游及冶炼企业均未恢复正常运营，市场交投不旺，整体成交清淡。

【消息面】

1．消费者信心小幅下降

美国大型企业研究会发布报告称，美国1月份消费者信心指数由去年12月份的64.8小幅下降至61.1。消费者信心指数在2012年首个月份中有所回落，主要受到消费者对未来经济前景预期下降影响。

2．欧盟峰会就欧洲新财政协议达成共识

欧盟峰会于1月30日召开，欧洲各国领导人已就欧洲新财政协议达成共识，欧盟27个国家中有25个国家愿意加入财政协议，英国和捷克两国除外。该协议旨在加强除英国外的成员国预算以及债务的纪律性。除新财政协议之外，欧盟领导人还就欧元区永久性救助基金(ESM）自2012年7月起生效达成共识，而管理该基金的协议将在晚些时候签署。ESM目前的放贷能力为5000亿欧元，该基金将担当暂时性救助机制--欧洲金融稳定基金（EFSF）的救助义务。

3．1月中国PMI数据公布

2012年1月份，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月回升0.2个百分点。继上年12月份以后，1月份PMI指数继续小幅回升，预示中国经济回调过程逐步趋稳。

4．温家宝：考虑更多参与解决欧债问题

   此次默克尔访华，意图较为明显，就是为了获取资金援助欧洲解决债务问题，但国内态度也较为明确，中国也在考虑通过欧洲金融稳定基金(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)等渠道更多参与解决欧债问题。温家宝指出，解决欧债问题最终要实现经济强劲和可持续增长。中欧作为世界主要经济体和重要贸易伙伴，要反对各种形式的保护主义，扩大相互投资，深化在高科技和新兴产业领域的合作，走共同发展和繁荣的道路。

【期货市场】

本周伦锡继续上行乏力，前期因春节涨价预期支撑，欧债问题缓和及中欧经济数据利好。伦锡站上24000美元这一重要点位。

欧盟领导人还就欧元区永久性救助基金（ESM）自2012年7月起生效达成共识，而管理该基金的协议将在晚些时候签署。ESM目前的放贷能力为 5000亿欧元，该基金将担当暂时性救助机制--欧洲金融稳定基金（EFSF）的救助义务。而希腊债务问题危如卵石，希腊债务谈判从1月18日重启至今未果，造成一定程度担忧，而若需解决债务危机便不得不进行财政紧缩政策，此举对经济的复苏又会造成阻碍，各国对此未能达成一致意见。后期我们需对此进行关注。

美联储决定维持超低利率不变，长期来看美元弱势仍将是趋势所在。会对锡价形成一定支撑。

2月1日公布的中国及欧洲各国制造业数据好于预期显示中欧基本面良好，一定程度上形成支撑。

但整体来看，基本面形势支撑近期的巨大涨幅程度或显乏力，欧债问题缓和但隐忧仍存，无力再向上突破，后期料在24000美元附近会长期盘整。

本月库存减少20%左右，在春节附近发生，价格攀高之后库存下降幅度减小，注销仓单整体维持高位，成交量骤减，投资者观望居多，后期继续上行有一定压力。

【现货市场】

　　1．沪锡市场

本月锡锭价格大涨超过2万/吨。因外盘大涨进口套利空间消失，国内市场货源减少。但近期商家补货存疑虑，而有货商家急于出货利润套现，因而价格难坚挺，后期来看，随着春节假期结束，需求复苏，价格持稳为主。下周运行区间18-18.5万。

　　2．锡精矿市场

本月锡精矿市场跟随成品价格一路大涨，冶炼厂补库将形成一定的购买需求，但春节期间并未有多少成交，价格虚涨为主。后期来看，价格难有大幅向上突破空间，不建议贸易商大量囤积，有货商家可暂观望等待出货时机。

　　3．广东废锡市场

广东废锡市场一少前期颓势，年前囤货及锡价回调勾起采购热情，但货源略显稀少。环保锡块成交价位在12.7-13.7万附近，含银锡在27万上方。废锡市场整体供不应求，建议商家入市采购。
【综述】

　　本周伦锡继续上行乏力,欧债问题缓和但隐忧仍存，无力再向上突破，后期料在24000美元附近会长期盘整。下周运行区间23500-24500美元。本月进口套利空间消失，随着假期结束，需求复苏，价格持稳为主。下周运行区间18-18.5万。