【回顾】

好坏参半的经济数据及欧债局势，使得本周美元反复争夺79点一线，投资者交投情绪也表现较为脆弱，本周伦铝走势阴阳交替，周内虽上摸2310美元/吨，下探2194美元/吨，但实体顶部始终纠结于2270美元/吨附近，因为希腊债务谈判悬而未决，美国1月非农数据预期偏空，伦铝在2200美元/吨关口支撑性愈显脆弱。

  本周是国内龙年春节假期后首个交易周，然而因市场生产消费低迷，工厂节后未能完全复工，人气不足令A股回吐兔年尾声的涨势，2300点关口来回争夺，有效突破仍存压力。沪期铝主力1204合约顶部重心接连下沉，从周初的16460元/吨跌至16200元/吨一线，因而也形成了近10日均线的压力，虽空头抛压情绪日渐消退，但难见追多的积极性，底部测试20日均线支撑。

   春节假期后，华东地区现铝社会库存较节前增量近10万吨，持货贸易商出货压力强势升温。与此同时，华东周边的铝加工企业并未结束假期，多数将在元宵过后陆续恢复，从而导致节后现铝消费买兴极为冷淡，在国内期市萎靡的双压下，现铝贴水维持在100元/吨上方，SMM铝价承压16000元/吨，且日趋下行，引发了部分贸易商期现套利的积极性。但一旦沪期铝当月跌至万六，贸易商现货挺价15900元/吨意愿较强，从而收复贴水小幅，收窄至百元之内，但市况气氛愈显冷清。

本周LME铝库存继续回落，总库存已降至4992500吨。本周LME铝价虽冲高回落，但整体上行趋势依然未改，受价格反弹影响，后市铝库存或仍将维持小幅下降态势。

【消息面】

1．宏观要闻

（1）葡萄牙2月1日顺利发行了15亿欧元国债，达到计划发行规模12.5-15亿欧元的上限，且借贷成本下滑。拍债结果显示，葡萄牙3个月期短期国债的平均收益率为4.068%。

（2）美国大型企业研究会发布报告称，美国1月份消费者信心指数由去年12月份的64.8小幅下降至61.1。消费者信心指数在2012年首个月份中有所回落，主要受到消费者对未来经济前景预期下降影响。

（3）2月1日发布的1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.2个百分点。

（4）截止2月2日，希腊与私人债权人关于债务减记的第二轮谈判仍在僵持之中，而根据去年10月IMF与欧盟的谈判结果，私人部门的债务减记是第二轮援助的前提之一，如果谈判失败，希腊3月20日的145亿欧元债务偿还仍会出现违约。

2．行业新闻

（1）"十二五"将淘汰全部落后电解铝产能

（2）WTO新裁决或将影响中国铝土矿等出口

（3）工信部将严控过剩电解铝产能

（4）去年12月铝材产量环比降6.4%

（5）2011年青海省化隆县共生产铝锭6.7万吨

（6）去年12月我国铝材出口环比降8.7%

（7）2011年中国铝土矿进口创历史新高

（8）2011年中国铝板带生产能力达4700kt/a

（9）"十二五"铝线缆企业受益农网改造

（10）中国2011年铝土矿进口总量为4484.49万吨再创新高

（11）12月铝材产量环比下跌6.4%

（12）"十二五"我国将淘汰落后电解铝90万吨

3．企业追踪

（1）中铝洛铜2011年产量创历史新高

（2）中铝料2011年净利润降逾50%

（3）必和必拓将退出几内亚铝矾土开发

（4）青铜峡铝业分公司致力提升350kA阳极质量

（5）晋北铝业销售突破60亿元

（6）中铝国际工程约5亿美元IPO预计3月或4月进行

（7）印度国家铝业铝价将上调2000卢比/吨

（8）标普将中铝公司评级下调至"BBB"级

（9）广西发改委领导赴华银铝业调研

【现货市场】

1、现货铝市场

　　 本周现货市场铝锭价格小幅回落，波动幅度主要维持在15980-16300元/吨之间。周初受期铝连续下挫影响，现货铝价也尾随小幅回调，盘中一路震荡走低，始终未现有力反弹。贸易商因对后市预期较为悲观，所以出货仍相对积极；但下游整体采购依然欠佳，除部分商家仍未开工外，其余的也普遍继续抱观望心态；截至周末，铝价一路持续走低，最终收于1.6万附近；但因目前市场中货源相对充足，铝价上行压力仍强，短期内或将延续震荡偏弱走势。建议持货商仍暂观望待涨，采购商可按需采购或 逢低少量备货。

2、氧化铝

　 　本周氧化铝价格略有反弹，但市场整体成交情况依然欠佳，非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交相对低迷，厂家出货仍以长单为主，现货主流报价在2650-2700之间，目前成交价多在2650附近。河南地区市场成交情况有所好转，主流报价在2700-2750之间，目前成交多在 2700左右。贵州地区，目前市场主流报价在2650-2750之间，但依然有价无市、鲜有成交。中铝报价仍维持在2900元/吨。本月氧化铝价格走势有 所企稳主要因前期其价位已经超跌、加之预期节后电解铝价格将有所反弹所致，但电解铝实际走势远不如预期，所以后市氧化铝价格或也将继续低位徘徊；建议采购商可暂时观望或逢低少量备货。

【废旧市场】

1、废铝行情分析

　 　节后缺乏明确利好消息指引，及投资者对全球经济不确定性担忧，基金属上行承压，本周沪期铝震荡下滑，现铝跟随微幅下调，且各地废铝报价走势平稳，因各地下游加工企业开工率尚未全部恢复，接货能力较差，使得整个市场活跃度低，成交清淡。从近期走势来看，沪期铝或将窄幅震荡延续，废铝趋稳。

2、   铝锭与废铝价差

　 　节后市场较显疲弱，投资者对全球经济不确定性担忧升温，本周沪期铝弱势回调，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15180元/吨，环比上周下跌 210元/吨；破碎生铝市场主流报价在13500元/吨，环比上周持平，因节后多数下游合金厂开工率恢复缓慢，市场尚未恢复，少数持货商出货报价坚挺，抗跌明显，至废铝与现货铝差价降低，至1680元，从而打压废铝对原铝的替代性。

【综述】

　 　伦铝本周冲高回落，波动幅度主要维持在2200-2300美元/吨之间。周初铝价开盘后小幅下探，下行至2220美元/吨附近触地反弹；随后快速拉升， 周二盘中一度突破2300美元阻力，最高攀至2310美元/吨。但此后原油价格突然大跌，导致铝价尾随回调；目前正考验2200美元一线支撑，若能有效站 稳，则伦铝整体上升趋势不改，后市仍有望看高2400美元一线；作上建议投资者前期多单继续持有，待铝价走势企稳后，仍可逢低适量加仓。

　 　沪铝本周再次回调，波动幅度主要维持在16000-16200元/吨之间。周初铝价高开低走、开盘时最高曾探至16250元/吨，但随后一路连续下挫， 周五盘中更是失守1.6万关键整数关口。目前沪铝整体走势已初步转弱，投资者后市可暂关注1.59万附近支撑；若能始终有效站稳，则后市铝价仍有上行可能；反之，则或将再创年内新低。作上建议短线暂观望，中长线待铝价走势企稳后、再逢低适量做多。