【回顾】

元旦小长假期间，华东地区现铝库存到货明显增加，而节后下游铝加工企业补库需求低迷，多数中小型企业已陆续提前春节放假，按需采购用量大幅减少，从而在供应极为充裕的情况下，未能及时消化库存增幅。SMM现铝价格僵持于16000元/吨关口附近，由于市场对后市看空情绪浓厚，持货贸易商赶在春节前积极出货，然而消费低迷致使贴水格局难以逆反，且整体市况成交极为有限。

 　伦铝本周小幅走高，波动幅度主要维持在2020-2080美元/吨之间。周一伦铝休市。周二开盘后铝价延续前期走势，震荡后一路连续冲高，盘中最高上探 至2087美元/吨；但随后周边金属整体回调影响，伦铝也再次震荡回落。截至周末，铝价已重新跌回2050美元/吨附近；但目前下方2020美元一线仍有 一定支撑，若能始终有效站稳，则后市不排除有继续冲高可能。建议投资者近期可关注2020-2100美元波动区间，作上短线仍以逢低做多为主，但若铝价 有效跌破2020美元附近支撑，则可暂先离场观望。

沪铝本周小幅回落，波动幅度主要维持在15950-16190元/吨之间。周初铝价延续上周冲高行情，一度大幅跳空高开，最高上探至16190元/吨； 随后受周边金属回调及下游买盘稀少影响，再次上演了经典的高开低走行情，并一路持续下挫、盘中难现反弹。截至周末收盘，铝价跌至本周最低点15950元/ 吨，料短期内或将继续下挫；建议投资者近期可暂关注1.59万附近支撑，若能有效站稳，则后市仍将延续当前反弹格局；反之则铝价或将再临新一轮跌势，且不 排除有再创新低的可能。作上建议短线可暂时观望，若铝价有效跌破1.59万则可转为逢高做空。

本周LME铝库存继续增加，总库存已升至4980625吨，但升幅较前期有所回落，主要是受伦铝止跌回升、强势反弹所致，市场交易气氛有所好转；预计短期内LME铝价或将延续升势，而铝库存虽将继续上增，但升幅也将明显回落。

本周上交所铝库存再度延续前期升势，共增加13658吨，总库存升至221624吨。随着国内铝价的持续低位运行，我们预计短期内上期所铝库存仍将继续增加，但升幅较前期或将有所回落。

【消息面】

（1）中国物流与采购联合会 (CFLP)公布的数据显示，中国12月官方制造业PMI为50.3，再次回升至荣枯分界线上方，较上月的49.0环比回升。分析师认为，中国PMI 再次回到50上方，给市场增加信心，但略高于分界线的数据显得中国经济前景仍不是特别明朗，轻微利好基本金属。

（2）美国联邦储备委员会（美联储）将开始发布对2012年底和未来数年的利率预测，市场备受瞩目的第三轮量化宽松，美联储在周二公布的议息会议纪要中留下了丰富的想象空间。 分析师认为，此举标志着全球最重要央行的货币政策管理方式将发生重大的转变，投资者可以从中了解美联储未来可能会实施的举措，此对美国经济起到刺激作用，利好基本金属。

（3）欧盟统计局4日公布的初步数据显示，去年12月份，欧元区通胀率为2.8%，低于此前3个月的3%，也是4个月以来首次出现回落。分析师认为，通胀放缓前景将利于拓展货币政策的实施空间，若欧元区经济继续萎靡不振，再次降息也不无可能，此利好基本金属。

（4）2011年11月铝合金锭出口降3.17%

日前，中国海关公布2011年11月中国铝合金出口详细数据，11月份中国共出口铝合金锭61,804吨，较10月份下降3.17%。1-11月累计出口625,299吨，年增长率为23.77%。国外客户备货需求减弱为11月份铝合金锭出口下降的主要原因。

（5）交通用铝方兴未艾

交通运输业是我国铝消费的第二大行业。随着该行业逐步进入高速发展阶段，用铝量也开始显着提高；"十二五"期间，我国交通运输业铝消费前景值得期待。预计2011-2015年中国交通运输领域铝需求的年复合增长率将达10%。

（6）空调铜铝之争再次浮出水面

铜铝之争一直是空调业很敏感的话题。在成本重压之下，"铝代铜"成为不少空调企业节约成本的"潜规则"，暗中将铜制空调连接管用较为便宜的铝材料替代，加之铜是稀缺资源，用新型材料替代铜的呼声越来越高，但铝的替代效果目前尚存争议。

2．行业新闻

（1）贵州建成全国重要的铝工业生产基地

（2）福特下一代F级皮卡最大限使用铝材料

（3）临朐县加快建设铝型材等优势产业

（4）铝箔产业利润下降行业亟待自律规范

（5）包头稀土高新区提升铝铜产业发展水平

3．企业追踪

（1）云铝80万吨氧化铝项目矿山系统已投产

（2）美铝计划削减全球熔炼能力12%

（3）华银铝业热电厂2#汽轮机组完成大修投入运行

（4）中铝贵州分公司碳素厂抢修大窑保生产

（5）二十一冶参建酒钢特色铝合金节能项目投产

（6）华银铝业氧化铝厂焙烧炉年底攻关完工

【现货市场】

　 　本周氧化铝价格走势小幅回落，市场整体成交情况依然偏差，厂家出货仍以长单为主；而非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区主流报价在 2630-2680之间，成交基本都在2650附近方。河南地区主流报价在2680-2730之间，成交价主要在2700附近。贵州地区主流报价在 2630-2730之间，市场仍成交稀少；中铝各地分公司对外报价仍在2900元/吨，实际供货价在2600-2700元/吨之间。本周电解铝价格延续前期震荡走势，氧化铝价格也再次小幅回落；目前商家依然普遍看淡短期后市，市场整体交投较为低迷。我们预计短期内氧化铝价格或将继续维持低位运行，但后市不 会再有较大跌幅，所以建议商家可逢低适量备货。

【废旧市场】

　　1．废铝行情分析

　 　欧债危机担忧持续，基金属上行承压，本周沪期铝持续窄幅震荡，基本在1.6万上下徘徊，现铝跟随微幅波动，各地废铝报价较为抗跌，部分地区小幅上涨，临 近春节市场需求显疲弱，多数贸易商呈观望态度，且少数持货商资金受限出货积极，而下游合金厂因订单有限按需采购为主，市场成交低迷。从近期走势来看，沪期铝或将弱势震荡延续，废铝趋稳。

2．铝锭与废铝价差

　　 　元旦节后，宏观面缺乏利好消息指引，本周沪期铝震荡小幅下滑，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15180元/吨，环比上周下跌20元/吨；破碎 生铝市场主流报价在13350元/吨，环比上周上涨50元/吨，因期铝持续弱势震荡格局，拖累现货铝小幅下滑，而废铝市场抗跌凸显，至现货铝与废铝价差降至1800元/吨附近，从而废铝对原铝的替代想减弱，打压废铝的市场需求。

　【综述】

　　本周铝价小幅震荡。伦铝延续反弹走势，盘中最高上探至2087美元/吨；但随后承压回落，短期内或面临修整。建议投资者短线仍以逢低做多为主，但若铝价有效跌破2020美元附近支撑，则可 暂先离场观望。沪期铝本周上演高开低走行情，周初大幅跳空高开于16190元/吨，但随后一路持续走低，周末收盘于最低点19950元/吨，料短期内或将 继续下挫；作上建议短线可暂时观望，若铝价有效跌破1.59万则可转为逢高做空。现货铝本周走势相对偏弱。在资金和订单都严重短缺的影响下，市场整体交投依然低迷。我们预计铝价短期内或将延续震荡走势，虽上涨乏力但后市应也不会再有太大跌幅，所以持货商仍可暂时观望或逢高少量出货，采购商仍以逢低备货为 主。