【回顾】
本周因圣诞节假期气氛笼罩市场，整体成交甚是清淡。本周伦锌周一周二休市，周三亚洲时段恢复交易，但因意大利债务拍卖收益率飙升，重燃市场担忧情绪，美元更是冲高一度触及近期高点80.6点，伦锌遭遇抛空压力逐步下挫，直逼1800美元/吨的关口，周四再度呈现弱势整理的态势，运行于1810-1830美元/吨区间，失去各日均线的保护，KDJ三线触底，开口维持向下。
在缺乏外盘指引的情况下，国内沪期锌主力走势受到国内A股的拖累，因国内A股频频创下年内新低，周一沪期锌主力大幅下挫，逐步远离万五关口，单日达到近3%的跌幅，周二、周三虽然尝试收回失地，但遭遇日内空头压力上行动能不足，受制于上方5日均线的压力，周四因外盘疲弱表现提振，再度跳空低开，逼近近期箱体盘整的下限，KDJ仍旧处于低位黏连。周五早盘因大量空头节前了结离场，沪期锌主力跳空推升重返10日均线上方，但因元旦节日在即投资者纷纷选择平仓离场，日内大量减仓。
现货方面，本周因年末资金以及财务因素影响，市场成交甚是清淡，周初时成交基本集中于14500-14700元/吨区间，对主力合约贴水150-180元/吨区间，周四因期锌大幅跳水，贴水未见收窄，仍旧对主力月贴水120-150元/吨，实际成交价落于14500元/吨下方，但市场并未出现强劲买兴。
本周由于疲弱的消费以及清淡的交投，本周库存有出现小幅增多的情况，华东市场小幅增加3000吨，至40.94万吨，华南市场增加100吨至12.72万吨，华北市场增1000吨至1.4万吨。临近元旦长假，但市场并未出现买货补库现象。据上海有色网了解，不少下游已经开始减产放假，仍在生产的也是以销定产，使得市场需求甚是清淡。
【消息面】
1．美国11月份新房销售量
美国商务部23日公布的数据显示，11月份美国新房销售量环比继续上升，但成交价格连续第5个月环比下降，显示美国房地产市场仍处于艰难调整之中。分析师认为，美国数据虽然有好转迹象，但并不很明显，投资者对未来经济走向的担忧并不能减轻。
2．2010全球经济前景黯淡
2012年前景不容乐观，全球股市预计只会扳回2011年巨大跌幅中的一小部分，原油价格将走低，而且资产经理人不确定什麽是最佳投资。欧洲经济2012年可能再将拖累全球经济成长，但新兴市场和美国至少应该能够帮助全球经济保持正确方向。
3．中小企业扶持政策
在前两日召开的全国工业和信息化工作会议上，工业经济面临的严峻形势再次得到强调。明年要把稳定增长放在突出位置，争取实现规模以上工业增加值增长11％左右的目标。明年上半年将出台一揽子中小企业扶持政策，包括减负、建设中小企业公共服务平台、支持创新型、就业型、高科技型中小企业健康发展等。
4．意大利成功发债90亿
意大利28日拍卖了规模为90亿欧元的6个月期国债，超额认购率为1.691，平均收益率为3.251%，仅为11月底该国拍卖同 类国债时6.5%收益率的一半。分析师认为，意大利发债成功在2011年底暂获喘息，小幅利好基本金属，而市场上意大利长期国债收益率不断上升继续营造债务危机蔓延的悲观情绪。
5．行业新闻
（1）锌业股份收到1351.07万元贴息资金：锌业股份及控股子公司葫芦岛有色金属（集团）进出口有限公司获得财政部拨付的中央企业2011年度进口锌精矿贴息资金。
（2）11月十种有色金属产量同比增8.2%：11月份，全国十种有色金属产量同比增长8.2%，去年同期为下降1.9%。其中，电解铝产量增长13.4%，去年同期为下降14.1%；电解铜、锌产量分别增长9.3%和1.7%，铅产量下降1.2%。
（3）中俄企业合作开采铅锌矿：俄东西伯利亚金属公司(MBC)总裁斯里宾丘克称，拟吸引中国投资者对奥杰尔锌矿进行开采，投资金额预计10亿美元。目前正在与中国中冶集团和有色金属建设股份公司进行谈判。
（4）雷波县地质找铅锌矿约36.08万吨：经初步预测：雷波县磷矿资源量约33.447074亿吨，其中探明（332+333）15.66653亿吨；煤矿5000万余吨；铜矿1.47万吨；铅、锌矿（金属量）约36.08万吨。
【期货行情】
1．LME和SHFE持仓价格回顾
本周两市期锌变化都不是太大，伦锌累计基本持平，最高1859，最低1807；沪期锌累计小跌，幅度130，最高价格14980，逼近1.5万，最低14455，受到1.45支撑，反抽。
本周前两天LME市场休市，沪期锌缺乏指引，表现不佳。流动性陷阱叠加全球经济步入至少五年的低速增长甚至温和衰退周期，周一沪期锌大幅阴跌，幅度逾 2%，随后小幅波动在1.47万附近。周三，伦锌开盘表现差劲，最低下探至1800附近，受支撑。持仓量上看，伦锌持仓量变化不是太大，沪期锌持仓量高位震荡，总体有下滑趋势，主要受节日影响，商家多数离场观望。
2．期锌库存及升贴水
上交所库存继续减少，幅度较上周缓和，累计减少1878吨。尽管下游需求未见好转，但因临近年底，部分商家有采购需求，进而入市，给市场增添了些许人气，成交因而有增加。另外沪期锌主力合约于1.45万附近支撑较强，吸引部分商家抛弃现货，买期货，故造成仓库库存减少。伦锌库存延续下跌，截止29日，伦锌库存已经减少到823525吨。尽管如此，然总体两市库存依然在高位，难以对市场形成有效提振。
【现货行情】
本周（12.26-12.30）受宏观拖累，锌价回落，现货市场因需求低迷及资金问题成交困难。锌精矿跟跌，至周五湖南锌精矿报10850-11050元/金属吨，均价再次跌破1.1万，较上周跌150。云南、甘肃、广西等地区均报10850附近。本周锌精矿加工费有所上调，进口矿加工费上调至50-70美元，国内矿加工费上调至4200-4800元附近。据调研显示，内蒙古、广西、湖南等地区矿企和小型冶炼厂均停工或减产，提前放假。市场货源少，矿企挺价惜售严重，锌精矿进口量有所增加。海关数据显示，11月中国进口锌精矿为26.09万吨，环比增25.72%。分析认为11月锌精矿进口量大幅增加一方面是由于进口矿的价格优势；另一方面是由于大型锌冶炼厂开工率上升且对进口矿依赖度较大。
本周锌价低迷，贸易商出货不畅，但冶炼厂因对后市信心不足，开始对市场放货，部分高端品牌锌价格相对前期较低。至周五，因逢年底最后一个交易日，部分贸易商开始不出货，下游也因资金问题接货少，成交一直维持清淡格局。现货成交受锌价低迷、资金紧张、需求疲软三重压制，成交量少。
期锌小幅波动，对破碎锌市场影响有限，价格基本在1.18万附近徘徊，较前期稳定了不少，尤其是周一至周三，价格维持不动，稳定性可见一斑。持货商出货积极性不减，叫价偏低，有时期锌上涨，如周五，破碎锌价格并未上调，表现滞涨，与市场买盘匮乏有关，商家出货压力大，叫价未能跟涨。周五，部分商家因需采购，询价有所增，实际成交量未见明显改善。总体看，破碎锌价格相对处于低位，再次下跌空间可能不大，我们在作中已经提示客户逢低适量采购，然需求不佳，且对后市信心不足，悲观氛围不减，采购量普遍有限。
【下游行情】
（1）氧化锌市场
本周（12.26-12.30）上海地区锌锭价格回落，氧化锌跟跌。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周跌200至14900附近，跌破1.5万。江苏地区跌50至14750；河北跌 50至14400。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌江苏地区和河北地区均保持不变分别报13600和13450。目前是氧化锌消费淡季，虽下游橡胶企业开工没有下滑但需求量没有增加，仅仅是按需采购，氧化锌厂家因定量生产，无库存之忧，故挺价惜售。不过江苏锌渣冶炼的氧化锌却滞涨，市场货源多是主要原因，部分厂家让价出货。
（2）镀锌
本周国内镀锌板卷仍下跌为主。上海商家虽年底回笼资金意愿强烈，但无奈终端客户停产较多，成交情况欠佳。目前市场盘库总结提前，下周元旦放假，后期来看实际交易天数减少，各环节态度积极性降低，且因2011年后期国内外经济形势不容乐观，市场主动囤货者较少，在成本支撑力度不高的情况之下，预计短期内现货市价仍将维持弱势运行。
【综述】
宏观方面，从美国经济近期表现来看，下周美国非农数据或偏好；国内节假日期间或有下调准备金率的可能，或可以提振金属走高。但欧债问题仍未解决，对市场仍有一定压制作用。另，春节前或有补库的情绪，商家备货对锌价有一定利好。
总体来看，下周锌价维持小幅波动，难大涨大跌。伦锌运行区间1850-2000；沪期锌14500-15800；破碎锌窄幅波动。