【回顾】

由于圣诞节假日休市，本周伦铜交易时间仅为3个工作日。受欧债危机忧虑再次爆发影响，上周“步步高升”的铜价遭遇空头袭击，反弹之路不确定性骤升；从趋势上看，铜价上方均线密集，攀高压力日益增大，而且，9月份以来，铜价反弹高度一波低于一波，整体弱势格局仍没有得到改善，更谈不上转变的可能。

意大利国债拍卖收益率飙升逼近警戒线7%，欧央行资产负债规模继续大增并刷新记录，小长假后重燃了投资者对经济衰退的忧虑，商品资产面临抛售，转而涌入美元寻求避险，助涨美元重返80点关口上方。伦铜在圣诞后首个交易日大跌，承压7600美元，受到各路均线压制，低位7400美元获得支撑，周内最大跌幅达3%。

　　美元指数下方的支撑力度较强，强势美元格局近期难以改变，未来更有进一步攀高的可能。未来铜价或将继续受到强势美元抑制，上行空间较有限。

国内A股继续刷新年内低位，沪期铜周初缺乏外盘指引，获利了结迅速回吐上周所有涨幅，周后受外盘影响跳空低开，运行区间受压于所有均线。年末交投表现清淡，多空短线作减少，成交量缩减百万余手。

现货市场年末特征愈加明显，进口持货商换现积极引领现铜贴水一路扩大，国产铜惜售与进口铜拉开价差，仅有少量投机商入市，有订单量并持续开工的下游用户逢低适量备库，但市场普遍受制于年末资金和财务的约束而缺少买兴。

【消息面】

1、意大利成功发债，忧虑仍存

　　意大利周三出售90亿欧元6个月期票据，平均收益率3.25%，是一个月前收益率的一半；出售17亿欧元期限为24个月的零息债券，平均收益率为4.84%，远低于前一个月7.8%；周四中标的十年期国债收益率跌破7%，为6.979%，低于上个月的创记录水平。

2、美国经济数据继续好转，疲软住房领域缓慢复苏

　　本周公布的美国初请失业金人数略增，但连续第四周保持在400000人的关口下方；全美不动产协会公布的11月成屋待完成销售指数较上月大增7.3%，大超预估值2.0%；芝加哥12月采购经理人指数为62.5，高于预期值61.0。

3、央行年底释放流动性预期增加

　　据公开数据推算，本周公开市场到期资金量为130亿元，央行于周二发行了1年期央票40亿元，并暂停了正回购作，因此，本周央行通过公开市场投放资金量为90亿元，结束了此前连续四周的净回笼。29日，央行暂停在公开市场发行3月期央票，这是时隔6个月再次停发。

4、日本债务总额攀高，或再一次作汇率

　　周三日本财务省一高级官员称，为避免经济下行风险，日本的外汇市场干预属于“必要的措施”；同时，日本国债总额继续上升，2012财年的预算总额为90.334万亿日元，政府债务/GDP为220%，为全球最高。

【现货市场】

　本周铜价走势偏弱，成交惨淡。周一二因圣诞节伦铜休市，国内沪铜基本维持小幅波动，但上涨乏力，震荡下行的趋势较为明显。市场流通货源充足，贸易商正常出货；但是，下游买货意愿极低，现铜贴水幅度扩大，据贸易商表示，部分下游前期已备货，不看好后市，故采购情绪降到低点。随后周五左右，国内铜价收伦铜上涨利好走高，市场看空情绪仍存，下游多选择观望。

　　本周因外盘休市，沪伦比值情况仅显示后三天，但沪伦比值下滑仍较为明显，进口铜亏损情况依然较为严重。这在一定程度上阻碍了进口商积极性，短期内，盈利窗口打开的可能性较弱。

【废旧市场】

　　12月26日-12月30日期间，废铜价格在弱势中略有反弹，沪铜当月铜本周跌幅750元/吨，现货铜跌幅500元/吨，而废铜跌幅400元/吨，本周废铜价格表现滞涨，几大因素限制买气，首先，接近年关，铜厂停工愈发严重，需求不佳，其次元旦前最后一周，交易多要求现金，而现时正是资金缺乏环节，随后铜价在内忧外患之下未改弱势，难以提振市场信心。

可以看出铜价仍处低位，废铜价格仍然略高于电解铜，一些铜杆厂也陆续停工，废铜又无价格优势，废铜采购量严重下滑。佛山1#光亮铜线日均价由周一为51350元/吨到周五50950/吨，环比上周跌400元/吨。

【综述】

　　伦铜：本周伦铜因欧洲债务危机忧虑再次爆发而受挫，美元指数再创新高亦加大了铜价下行的推力，而美国宏观数据延续好转给铜价提供了些许支撑，整体看呈现箱体震荡态势。下周因新年初始，交易时间较少，我们预期铜价将继续受欧债忧虑抑制，波动区间料为7350-7650美元。

　　沪期铜：本周沪期铜呈现V型走势，周五铜价修复了前期大部分跌幅。但我们预期未来铜价上行的空间难以大幅提高，除非市场预期的再次下调存款准备金率得以实现。沪期铜1203合约下周波动区间料为5.45-5.65万。

　　现货：临近假日，本周现货市场成交日趋清淡，期铜大幅下跌现货铜依旧呈现贴水状态，反映商家出货的心态非常明显，而下游采购商谨慎依旧，成交多为刚性需求。因1月份面临评级机构公布欧元区及相关国家评级结果，铜市剧烈波动的可能性大增，建议购货商家下周继续维持较少的库存量，以防铜价大幅下跌的风险，出货商仍以逢高降库存为主。