3 月 26 日，多云转阴

智者说：潮起潮落间，守正待时。市场的强弱从来不是单向奔赴，在宏观预期与产业逻辑的碰撞中，锚定核心变量、守好操作节奏，便是行稳致远的法门。

今日盘面高开低走，沪镍与不锈钢震荡运行，期价在宏观风险偏好修复与印尼政策扰动的共振下，稳步抬升重心。截止15:00 收盘，沪镍主连报收135860元/吨，上涨560元，涨幅0.41%；不锈钢主连报收14390元/吨，上涨45元，涨幅0.31%。

前端期货盘面震荡运行，但韧性犹存。现货市场报价稳中有挺，商家观望情绪依旧浓厚，高位采买有限，整体随盘调价，市场成交表现平稳。

宏观方面，美方拟提出为期一个月的停火方案，市场对霍尔木兹海峡供应链中断的恐慌情绪有所缓和。现货市场虽存在逢低补库行为，但整体信心仍显不足。

当前市场的核心矛盾在于“海外供应收缩预期”与“国内高库存现实”之间的博弈。目前国内社会库存高位及终端需求恢复节奏偏慢（“金三银四”成色不足），跟涨动力不足。

供应端方面，印尼镍矿政策扰动再起，新暴利税或于4月落地，叠加出口关税获批预期，镍产业链行政成本抬升，底部支撑逻辑得以强化。斋月结束后，镍矿产量逐步回升，但高海运费与升水压制发运节奏，配额审批趋严且新增财税合规考量，供应端仍存收紧预期。

需求端方面，终端地产消费疲软，下游对高价接受度偏低，刚需采购为主，成交较为清淡，仍需等待终端消费回暖的信号。

春寒未消，市场情绪温和修复。今日期市镍与不锈钢震荡偏强，现货稳价观望；政策筑牢成本底线，需求静待回暖窗口。
静待花开，蓄力有时。

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