5月27日，多云转阴。

智者言：山腰的风景最易让人误以为到了山顶。

期货端日内攻势未能善终。沪镍早盘高歌猛进，但午后持续走低，涨幅几近回吐；不锈钢盘中短暂冲破万五关口，旋即溃退，收盘仅勉强收涨。截止15:00收盘，沪镍主连报143130元/吨，上涨1150元，涨幅0.81%；不锈钢主连报14895元/吨，上涨120元，涨幅0.81%。

盘面上午的拉升一度点燃多头热情，但在高位遭遇明显阻力，午后逐步回落，攻势难以为继。

现货市场方面，早间部分商家试探性上调报价，但随着盘面转弱，市场迅速回归平静。整体呈“以价换量”格局，交投清淡。下游采购节奏并未被上午的拉升打乱，仍以刚需询价为主，市场呈现“盘面热闹半场、现货冷清全天”的分化态势。临近月末，多数商家以出货为主导，实际成交存在一定议价空间。

消息面上，印尼RKAB审批节奏偏慢，新版HPM公式基数上调，叠加出口税与暴利税计划推进，矿端成本支撑预期有所强化。不过，国内镍库存持续增长，现货升水已降至低位，近端供需矛盾并不突出。

整体来看，当前原料端价格仍具韧性，不锈钢成本支撑尚在，现货底部较为稳固。但淡季需求季节性走弱，终端多按需采购，缺乏大规模备货动力，价格持续上涨的支撑不足。后续行情能否延续，关键在于钢厂减产的执行力度，以及终端需求的实际恢复情况。

山高路远，不必急于一时；帆修缆紧，方可从容待风。

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