2026.07.24 多云。

智者言：山不让尘，川不辞盈。

期货端涨跌互现，沪镍小幅上扬，不锈钢探底回升。截止15:00收盘，沪镍主连报133710元/吨，上涨1360元，涨幅1.03%；不锈钢主连报14770元/吨，下跌55元，跌幅0.37%。

前端盘面弱势震荡，午后现货报价逐步松动，市场情绪承压。月末临近，商家回款与冲业绩诉求增强，出货意愿明显上升，部分资源暗降走货操作增多。叠加7月高温淡季，终端需求持续疲软，下游畏高观望情绪加重，高价资源成交阻力加大。

整体呈“成本有支撑、需求无承接”格局。在本轮分化行情中，不锈钢期货回落带来的情绪利空主导现货小幅承压，沪镍上涨仅缓冲跌幅，难以扭转偏弱开盘态势；淡季需求疲软的制约效应仍在加深。

消息层面，印尼镍矿审批维持收紧基调，官方明确不会全面增加配额，矿端溢价高企支撑镍铁及中间品成本；不锈钢方面，7月排产环比下滑，部分钢厂启动检修，供应端有所收缩；但终端消费始终缺乏起色，社库去化缓慢，基本面改善有限。宏观层面，美联储加息预期令美元维持强势，对风险资产价格形成持续施压，市场风险偏好有所收敛。

单腿难行远，分化终有归期。

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