2026 年 9 月 21 日，多云。

智者言：潮水退去时，搁浅的不只是船，还有满盘侥幸。

期货端沪镍与不锈钢走势分化。截止 15:00 收盘，沪镍主连报 123720 元 / 吨，下跌 140元，跌幅 0.11%；不锈钢主连报 13725 元 / 吨，上涨 35 元，涨幅 0.26%。

前端盘面沪镍高位承压、震荡走弱，不锈钢震荡偏强、重心上移，短期镍端或延续弱势整理。不锈钢现货市场报价整体持稳，各方多稳价出货，部分商家为促成交小幅让利，但主流价格仍守稳运行。下游采购节奏维持刚需，未见节前主动补库迹象，整体交投氛围一般。社会库存去化缓慢，供过于求的格局尚未扭转，贸易商出货意愿较强，但终端接货能力有限。

消息面上，印尼 HPM 新规持续发酵，1.2% 低品位矿基准价下调后，实际成交暂未同步走低，买卖双方仍在博弈；部分新增 RKAB 配额流入市场，供应宽松预期压制镍价。不锈钢端，钢厂联合控产 9 月 300 系排产收缩，社会库存连续回落，但旺季需求释放不及预期，下游对高价资源接受度有限。

过剩的阴云笼罩，价格的钟摆终将回归基本面的引力。

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